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　　来源：资本秘闻

　　前次创业板IPO撤单后，上海军陶科技股份有限公司（以下简称“军陶科技 ”）的上市梦并未就此打消 ，实控人厉干年欲携其二度闯关 。4月14日晚间
，深交所官网显示，军陶科技创业板IPO获得受理 ，公司拟募资8.5亿元
。重启IPO
，军陶科技更换保荐机构为长江证券承销保荐有限公司。另外值得一提的是，由于2025年的收购事项 ，截至2025年末，公司账上商誉达9996.24万元 。

　　二度冲击创业板

　　此次申报创业板IPO
，系军陶科技第二次向A股市场发起冲击
。

　　据悉，军陶科技主营业务为高功率密度 、高效率
、高可靠性电源产品的研发、生产和销售 ，主要产品包括电源模块 、电源系统
、电源管理芯片和其他电源产品。回顾军陶科技首次冲击IPO的历程
，深交所官网显示，公司创业板IPO于2022年6月30日获得受理 ，并于当年7月22日进入问询阶段 。不过?
，2023年4月，公司IPO撤单 ，冲A折戟。

　　与前次IPO相比
，军陶科技更换了保荐机构，由东方证券承销保荐有限公司变为长江证券承销保荐有限公司
。

　　另外 ，军陶科技二度IPO拟募资金额也出现增长
，由5.2亿元增至8.5亿元，扣除发行费用后 ，将投资于高可靠性高功率密度电源系统产业化基地项目、模块电源产能扩产及智能工厂建设与数字化改造项目 、研发中心建设项目、商业航天低轨星用电源模块研发及筛选项目
、补充流动资金。其中，公司拟投入2亿元用于补充流动资金 。

　　拟募资补流背后
，军陶科技似乎并不缺钱
。截至2025年末，公司账上货币资金约2.28亿元。此外 ，公司的资产负债率由2023年底的25.67%下降至2025年末的19.33% 。

　　北京商报记者注意到
，军陶科技曾经的控股股东镇江达普电子科技股份有限公司（以下简称“镇江达普”）于2015年至2017年期间在全国中小企业股份转让系统挂牌
。不过，2018年1月2日 ，镇江达普与各受让方签订了股权转让协议
，转让其持有军陶有限（即军陶科技前身）96.5%股权。此次股权转让后，公司的控股股东变更为上海华雨 ，实际控制人变更为厉干年 。

　　截至招股书签署日
，上海华雨持有公司24.0339%股权；厉干年则直接持有公司1.8368%的股权，通过担任上海华雨、上海谆陶 、上海谆恒
、西安硕能和上海谆轶执行事务合伙人 ，间接控制公司31.3715%的股权
，合计控制公司33.2083%股权
。

　　9996.24万元商誉悬顶

　　需要注意的是，截至2025年末 ，军陶科技账上商誉达9996.24万元。

　　具体来看，2025年6月
，军陶科技通过发行股份并增资的方式取得了深圳市长运通半导体技术有限公司（以下简称“长运通
”）51%的股权 。此次收购构成非同一控制下企业合并，商誉初始确认金额为9996.24万元
。

　　对此 ，军陶科技表示
，截至2025年末，公司因收购长运通形成的商誉不存在重大减值迹象 ，未计提减值准备。

　　中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示
，作为拟上市公司，其盈利水平是市场关注的核心指标之一 。若后续出现大额商誉减值 ，将直接计入当期损益
，进而可能拉低公司的净利润。

　　基本面上，2023—2025年 ，军陶科技实现营业收入分别约为2.85亿元、3.19亿元 、4.03亿元；对应实现归属净利润分别约为8779.63万元
、8561.61万元、1.12亿元
。

　　招股书显示
，军陶科技主营业务收入主要来自电源模块和电源系统的销售，占主营业务收入比例超过95%。

　　从主营业务收入构成来看 ，2025年，电源模块销售金额约为3.09亿元
，占主营业务收入比例的77.27%；电源系统销售金额约为7630.16万元，占比19.06%；电源管理芯片销售金额约为1346.53万元 ，占比3.36%；其他电源相关产品销售金额约为121.95万元
，占比0.3% 。

　　其中，电源管理芯片系长运通业务 ，军陶科技于2025年6月完成对长运通控制权的收购
。自2025年7月1日起
，长运通纳入公司合并财务报表范围。

　　另外，公司应收款项规模也呈现增长趋势 。报告期各期末 ，公司应收账款余额分别约为1.35亿元 、2.22亿元
、2.46亿元
，占营业收入的比例分别为47.25%、69.68% 、60.97%
。

　　针对相关问题，北京商报记者向军陶科技方面发去采访函进行采访 ，但截至发稿未收到公司回复。

　　文/北京商报记者?李佳雪