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　　记者丨叶麦穗

　　编辑丨杨希 肖嘉

　　牛散不炒个股炒ETF了！

　　2025年公募基金年报已经披露完毕 ，基金前十大持有人情况也随之浮出水面 。与此前机构深度参与ETF的情况不同，越来越多的个人投资者也在重仓持有ETF
。根据记者不完全统计
，至少有24只股票型ETF的前十大重仓股中出现了个人投资者的名字，其中最大一只ETF的个人投资资产超过了12亿元。

　　多位牛散布局ETF

　　广发中证香港创新药ETF年报显示 ，其第一大持有人竟然是一位自然人 。截至2025年底
，葛素芹持有10.5亿份，按照2025年末该ETF的净值来计算 ，葛素芹的持仓金额超过12亿元
，达到12.62亿元。

　　截至2025年6月底，广发中证香港创新药ETF的第十大持有人为北京诚通金控投资有限公司 ，持有份额为1.29亿份
。葛素芹未上榜。结合上述基金定期报告可以发现
，葛素芹上述持仓中，至少9.2亿份是在2025年下半年买入 。

　　葛素芹这个名字本来就是A股投资的传奇 ，此前
，她多次跻身A股前十大流通股东，不过 ，此前在远东传动 、长芯博创
、佳讯飞鸿等科技股中布局较多，如2023年第三季度新进了这些个股的前十大流通股东名单
。

　　此次重仓布局ETF且聚焦港股创新药赛道是与此前不同的地方
，且就投资品类的差异来看，通过ETF布局 ，其资金可分散覆盖行业内多家创新药企业
，单一成分股波动对整体组合的影响被大幅稀释。统计显示，港股创新药ETF广发2025年全年涨幅达64.69% 。

　　除了葛素芹以外 ，在广发中证香港创新药ETF的前十大持有人中
，截至2025年底，中国人寿位列第二大持有人 ，持有份额为4.98亿份
，瑞银集团、新华人寿保险股份有限公司 、上海飞科投资有限公司持有份额均超过1.5亿份
。

　　无独有偶，医疗ETF华宝中也有牛散的身影 ，张君鸿持有该ETF4.14亿份。

　　狄艳平则一口气成为5只ETF的前十大持有人
，分别是电池ETF广发、半导体ETF国联安
、机器人ETF华夏、科创50ETF华夏和通信ETF国泰，合计市值达到17亿元 。

　　李剑东则深谙分散投资的重要性 ，其一口气持有9只ETF，分别是医疗创新ETF平安
， 人工智能ETF华富 、生物科技ETF民生加银
、软件ETF易方达、中药ETF鹏华 、高端装备ETF嘉实
、生物科技ETF招商、疫苗ETF国泰 、信息科技ETF南方等，合计持有2.24亿份
。

　　过去 ，牛散凭借对个股基本面的深入研究和敏锐的市场嗅觉
，在单一股票投资中斩获超额收益。但随着注册制全面推进
、市场波动加剧、个股黑天鹅事件频发，传统模式的风险收益比持续下降 ，ETF的优势逐渐凸显
，成为牛散们的 “新宠
” 。

　　关注创新药和科技类产品

　　整体来看，牛散对ETF的配置基本上都是直击市场热点 ，集中在创新药 、医疗
、半导体、机器人 、人工智能等
。其实选择ETF也是情理之中
，意料之内。

　　首先随着ETF的扩容，根据指数直通车的统计 ，目前全市场的ETF超过1400只
，几乎涵盖了各个行业赛道；其次ETF在流动性、收益稳定性方面优势突出，且费率低廉 ，为其低成本稳健投资创造了条件；第三则是ETF为组合投资，避免了个股的风险
，此前因为个股“踩雷”，而出现投资损失的大咖并不在少数 。

　　目前 ，牛散对ETF的投资主要有两种策略：其一是组合型
，多个行业ETF的组合，布局多个热门赛道 ，可以做到“东边不亮西边亮 ”。

　　以大户苏卫东为例
，其配置了恒生科技ETF汇添富
、恒生医药ETF华夏、恒生科技ETF汇添富等产品
。

　　其二是押宝型。专攻单一赛道，如上述提到的张君鸿以4.14亿份持仓独占医疗ETF华宝第3大持有人席位 ，张少芬则以2.36亿份持有医药ETF易方达
，位列该产品第7大持有人 。

　　排排网财富研究总监刘有华认为，牛散青睐指数ETF ，核心在于其高效 、透明
、灵活的工具属性：其一
，策略执行高效，便于快速实施行业轮动、市场中性 、宏观对冲等策略；其二 ，分散风险，降低大资金进出冲击成本和个股“黑天鹅
”风险；其三
，便捷获取系统性收益，看好方向时一键布局；其四 ，成本与操作优势显著
。他判断
，未来工具化配置将更趋常态化，主题型行业ETF将成为资金主要流向 ，市场结构分化将进一步显现。

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