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【央视新闻客户端】
钾 、锂价格的企稳反弹，帮助盐湖股份的盈利能力迅速修复 。
日前 ，盐湖股份发布一季度业绩快报。当期 ，公司营收 、盈利数据均实现倍增，其中一季度归母净利润达到29.4亿元 ，逼近2022年上述两大行业的周期高点 ，彼时其利润规模在35亿元左右 。
除了行业景气度提升带来的利好以外，盐湖股份今年业绩还受到了自身新增产能投放、五矿盐湖合并报表的驱动 。
锂价翻倍，销量翻倍
近几年受锂价回落影响 ，盐湖股份的锂盐产品业绩贡献度不断下降。
到2025年 ，公司锂盐产品营收占比降至18.8%，同期毛利润占比则降至16.9%左右 ，公司业绩更多依靠其“基本盘”的钾肥产品 。
今年则明显不同 ，国内锂盐产品自2025年四季度上涨后，一直维持在13万元/吨以上的相对高位 。
同时 ，在2025年9月末4万吨锂盐新增产能投放后 ，今年盐湖股份的碳酸锂产销数据也有明显提升。
历史数据显示，2025年一季度 ，公司碳酸锂产量0.85万吨 ，销量约0.81万吨。
今年一季度，盐湖股份碳酸锂产量 、销量则分别提升至1.95万吨 、1.68万吨左右 ，增幅同样超过100% 。
“4万吨/年基础锂盐项目量产 ，带动碳酸锂产销量同比提升，且市场价格呈上涨趋势，助力公司整体业绩实现大幅增长 。 ”盐湖股份指出。
即便目前没有更多数据进行佐证 ，也可以预见在上述碳酸锂价格、产销量翻倍的拉动下 ，今年公司锂盐产品的业绩贡献度有望显著提升 。
相比之下，盐湖股份的另一大主营产品氯化钾 ，虽然量 、价提升幅度不及碳酸锂 ，但是整体也处于盈利扩张的状态，至少实现同比增长的问题不大 。
隆众资讯数据显示 ，一季度 ，青海盐湖氯化钾（60%粉）均价达到3100元/吨，较上年同期均价增长450元/吨左右。
同期 ，盐湖股份氯化钾生产端保持稳定 ，但是销量却从2025年一季度的89.11万吨，大幅提升至今年的132.97万吨（2025年末氯化钾累库 ，期末库存达117.16万吨） 。
钾肥 、锂盐两大产品 ，推高盐湖股份一季度主营业务增长的同时，公司当期还完成了对五矿盐湖的收购 。
2025年12月，为了解决同业竞争问题 ，盐湖股份曾经以46.05亿元现金收购五矿盐湖51%股权。
今年1月末 ，该笔交易的股权变更完成，五矿盐湖成为盐湖股份子公司 ，纳入后者合并报表范围内 。
上述多重因素驱动下 ，一季度盐湖股份的营收、利润、利润率等主要盈利指标均显著好于2025年同期，单季度29.4亿元的归母净利润 ，也创下自2022年钾 、锂周期高位回落以来的最好成绩 。
业绩变量：锂价预期差
与其他行业不同 ，盐湖股份等上游原料企业因为产能 、价格走势更为透明，业绩预测的难度相对较小。
今年1月上旬 ，国内碳酸锂涨至13万元/吨时 ，便已经有多家卖方将盐湖股份2026年的盈利预期值上调至120亿元左右 。
盈利增长预期下，公司股价从2025年四季度开始上涨 ，到今年3月中旬时最大涨幅已经接近翻倍 。
并且 ，与前述逼近2022年周期高点的利润数据保持一致，盐湖股份当前接近39元的股价，也十分接近2021年恢复上市初期的高点 ，甚至还要略高于2022年的周期高点。
也正是在上述背景下 ，盐湖股份一季度业绩快报披露后，公司股价并未如同其他业绩增长个股一般出现明显异动。
不难看出 ，盐湖股份今年的盈利增长预期 ，此前已经充分反映到公司股价当中，后续如若再进一步则可能需要新的预期差出现 。
价格方面 ，出现预期差的可能性会更大一些 ，尤其是波动幅度更为突出的锂盐 。
截至4月14日，国内电池级碳酸锂现货为16.15万元/吨 ，反映7月、8月 、9月价格预期的期货合约最新价则保持在16.4万元至16.7万元之间。
碳酸锂现货与期货 ，以及不同月份期货合约之间较小的价差水平，显示出当前市场相对统一的价格预期 。
但是 ，如果锂价经过二季度的震荡后 ，在下半年的旺季出现新一轮上涨，上述卖方120亿元盈利预期将会重新修正 。
还需指出的是，今年盐湖股份锂盐业务的产销量增长预期十分明确。
与子公司蓝科锂业原有的4万吨锂盐产能不同 ，盐湖股份2025年新增的4万吨一体化产能全部由盐湖股份所有 ，公司持有其100%权益 。
加上合并报表的子公司五矿盐湖，盐湖股份的锂盐总产能将由2025年的4万吨增至9.8万吨 ，产能增幅为145% 。
不过 ，以上只是锂盐板块的账面总产能，上市公司在核算归母净利润时需要扣除少数股东损益 ，比如蓝科锂业的少数股东科达制造 ，后者便持有近半数股权。
相比之下，盐湖股份今年的权益产能增幅更高 ，从2025年的2万吨左右提升至6.9万吨（蓝科2万吨 、新投产的4万吨、五矿盐湖0.9万吨） ，增幅达到245%左右 。
明显大于上述锂盐账面产能增幅的同时，也要远高于合并五矿盐湖后的钾肥产能增幅 ，相应地计入上市公司母公司的利润也会更多 。
以上更高的权益产能增速 ，后续如果能够获得锂价上涨的加持，也会进一步放大盐湖股份的盈利弹性。
（作者：董鹏 编辑：骆一帆）
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