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　　记者丨张赛男

　　编辑丨倪雨晴 江佩霞 张伟贤

　　4月16日 ，A股1300亿消费电子龙头蓝思科技（300433.SZ）股价大跌
，今日盘中一度跌15.71%至24.94元，股价创去年8月19日以来近8个月新低 ，截至收盘，跌幅收窄至13.35%
，市值较昨日蒸发近200亿元 。

　　蓝思科技（6613.HK）盘中一度大跌20.24%报15.68港元，股价创上市新低 ，并低于公司去年7月在港上市时的发行价18.18港元
，截至收盘，跌幅收窄至12.67% ，年初至今蓝思科技H股跌幅超30%
。

　　股价波动源于蓝思科技披露的一季度业绩。4月15日晚间
，公司发布的2026年一季度财报显示，实现营业收入141.40亿元 ，同比下降17.13%；归母净利润亏损1.50亿元
，同比大幅下滑134.88%，上年同期盈利4.29亿元 。

　　蓝思业绩意外由盈转亏 ，引发资本市场震荡
。从原因来看
，主要是汇率波动
、存储涨价等因素影响，叠加部分消费电子客户的需求下修 ，造成公司业绩下滑。

　　多重压力夹击

　　蓝思科技此次一季度业绩下滑，是行业周期与外部风险共同作用的结果 。

　　公司在财报中指出
，收入减少主要是由于当期部分消费电子客户的需求有所下修。手机、电脑等产品是主要应用场景，苹果以及国内头部消费电子品牌都是蓝思科技客户
。但下游市场需求疲软 ，直接影响了公司核心业务。

　　公司高管在4月15日召开的电话会中详细解释了一季度业绩下滑的原因 。其称
，从收入来看，由于消费级存储缺货和涨价 ，一季度部分消费电子客户的需求有所下修
，对应的结构件 、功能模组
、整机组装等业务有不同程度下滑；其次，部分客户的机型迭代及设计变化也有一些影响
。综合上述原因 ，导致公司一季度收入同比减少
，低于年初的经营规划。

　　从利润来看，主要是因短期汇率大幅波动带来影响 。公司负责人进一步解释 ，2025年一季度汇率在7.2左右
，2026年一季度在6.9左右，虽然公司持续通过外汇衍生品管控风险 ，但无法完全抵消影响
。同时叠加汇率对公司收入的影响和换算到利润端的影响，粗略估算一季度因汇率原因与去年同期相比产生5亿元左右的影响。

　　21世纪经济报道记者注意到
，公司一季度财务费用暴涨，同比上涨443.38% ，主要是汇兑净损失增加 。同时远期结售汇估值损失扩大
，公允价值变动收益同比暴跌989.13%，多重财务压力加身
。若剔除这部分非经营性的短期汇兑干扰 ，一季度的实际经营性净利润其实与去年同期基本持平。

　　公司方面表示
，随着汇率波动逐渐平稳，目前已经处于较低区间 ，二季度环比影响有望减少 。公司会持续提升管理
，落实新业务、新客户和新订单，公司全年的经营计划目前没有改变
。

　　转型阵痛：布局机器人领域

　　从此次业绩变化的原因来看 ，蓝思科技仍然被消费电子周期深刻影响
，这也印证了蓝思近年来大力向其他业务转型的必要性。

　　21世纪经济报道记者此前报道指出，2025年 ，蓝思科技加速布局具身智能 、AI服务器、商业航天三大新兴赛道，并进入收获前夜 。尤其在具身智能业务上
，蓝思有所斩获。

　　蓝思科技自2016年起布局机器人领域，2025年 ，全球具身智能产业迈入量产爆发元年
，公司正式将机器人业务确立为核心发展赛道
。

　　2025年，公司加速推进“部件—模组—整机组装（OEM/ODM服务） ”的全产业链垂直整合 ，实现了海内外头部客户订单的批量落地
，已成长为全球最大的具身智能硬件核心制造平台之一。在零部件领域，公司的机器人头部模组已实现稳定量产 ，各类轻量化金属结构件
、六维力传感器、关节模组 、灵巧手模组已导入国内外头部客户供应链 。2025年度
，蓝思人形机器人和四足机器狗全年出货量过万台，蓝思智能机器人（长沙）有限公司实现营业收入超10亿元
。

　　不过 ，目前来看
，相比传统消费电子业务，蓝思科技的新业务还未能完全对冲传统业务的下滑趋势。

　　蓝思科技高管坦言 ，“公司处在新旧动能转换期，各类新兴板块投入较多
，短期内会出现投入和产出的错配 。但这些投入对公司在核心客户和核心产品的卡位是必要的
。公司新产品如折叠屏在今年下半年就会开始放量，其他新兴业务明年逐步进入放量的过程 ，各板块增长点会在下半年和明年有集中式的爆发
，通过毛利率和业绩弹性体现出来公司新旧动能转化的成效。”

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