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专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　截至 3 月的季度销售额同比下滑 15%

　　作者：约书亚?柯比

一名学员在马爹利干邑葡萄园的培训课程中修剪葡萄枝 。图为法国西南部保乐力加旗下的马爹利干邑葡萄园
。

　　法国烈酒生产商保乐力加（Pernod Ricard）表示，受美国及以色列针对伊朗的冲突冲击机场零售业务影响
，叠加酒类销售本就低迷的环境，公司正准备应对本财年全年销售额下滑。

　　这家总部位于巴黎 、旗下拥有绝对伏特加
、马爹利干邑及尊美醇爱尔兰威士忌的企业 ，此前曾预计 2026 财年（截至今年 6 月）有机销售趋势将有所改善 。但近几个月波斯湾冲突升级后
，公司目前预计全年净销售额将下降 3% 至 4%。上一财年，保乐力加营收已下滑 3%
。

　　冲突持续导致出行受阻 ，海湾地区枢纽机场被迫关闭、航空公司无法进入该区域
，这给保乐力加的旅游零售部门（含机场免税销售）带来重压。保乐力加首席财务官埃莱娜?德?蒂索周四在分析师电话会议上表示，上月受冲突直接影响的国家 ，相关旅游业务基本全面停摆 。

　　德?蒂索称
，冲突还对其他市场造成了有限的间接影响，包括供应链环节 ，并导致潜在出行人群持谨慎态度
。

　　受春节期间游客购买干邑及邮轮销售增长提振
，截至 3 月的季度，旅游业务销售额同比增长 11%。但保乐力加表示 ，海湾冲突的后续影响意味着该部门本财年整体营收或将下滑 。

　　伊朗冲突带来的冲击，让保乐力加及全球酒类同行在多个核心市场本已面临的挑战雪上加霜
。美国市场方面
，受注重健康的消费者持续远离酒类影响，该季度集团在美销售额同比下滑 12%。保乐力加表示 ，正通过旗下品牌推出吸睛新品吸引新消费者
，包括专为早午餐人群打造的塔巴斯科辣椒风味绝对伏特加 、三次蒸馏的尊美醇威士忌，以及热带水果风味的粉色马里布朗姆酒 。

　　机场免税店中售卖的绝对伏特加酒瓶
。伊朗冲突对保乐力加包含机场免税业务的旅游零售部门造成冲击。

　　而在中国市场 ，党内会议及活动中的禁酒举措挤压了集团高端马爹利干邑与苏格兰威士忌的销量 。保乐力加表示
，在这一重要市场，消费者整体信心依旧低迷
。

　　“我们尚未看到消费者信心出现切实改善的迹象。” 德?蒂索说道 。

　　本季度保乐力加在华营收下滑 7% ，年初至今的营收较上一财年同期下降近四分之一。公司表示
，今年将削减此前计划的战略投资金额，转而聚焦现金流创造
。

　　欧洲早盘交易中 ，公司股价微跌至 66.50 欧元
，延续近年来的大幅下跌趋势。加拿大皇家银行资本市场分析师在周四业绩更新后发布的报告中写道，这一估值 “反映出中国市场前景的不确定性以及美国市场的持续恶化 ” 。

　　在不利因素持续发酵的背景下 ，保乐力加上月宣布正与杰克丹尼生产商、总部位于肯塔基州的布朗 - 福曼公司洽谈合并事宜
。德?蒂索周四表示，谈判仍在继续。分析师认为
，双方合并或能帮助两家企业应对低迷的销售趋势，但这两家由家族控股的企业在交易架构设计上可能面临难题 。

　　阿尔法价值分析师西奥多?迪瓦勒 - 西加尔本周在给客户的报告中写道：“这首先是一桩家族事务 ，两个家族不仅需要在价格上达成一致
，还要确定合并后实体的管理者
。
”

　　印度市场仍是集团的亮点，得益于本地品牌与进口酒需求双双增长 ，该季度印度营收增速提升至 11%。

　　截至 3 月的第三季度
，保乐力加集团销售额为 19.45 亿欧元（合 23 亿美元），同比下滑 15% 。剔除汇率波动的重大影响后 ，有机销售额同比微增 0.1%
。