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　　随着对美国与伊朗达成持久协议的希望令全球市场趋于稳定
，交易员正试探性地恢复一系列受益于波动率下降的押注 。

　　自3月下旬以来，衡量债券
、货币和股票波动的主要指标几乎每天都在下降 ，因市场愈发乐观地认为
，美国与伊朗正朝着达成协议迈进
。

　　周四，一项衡量美国利率波动的指标小幅走低 ，接近中东冲突爆发前的水平
，美国10年期国债收益率维持在4.28%。截至纽约时间上午9点，美国国债期货成交量仅为近期平均水平的50% ，远低于正常水平 。与此同时，已抹去战争以来全部跌幅、曾于周三创下新高的美股于周四早盘稍作喘息
。

　　市场趋于平静有利于那些能够随时间推移产生稳定收益的策略
，即便标的货币或债券本身并未波动。在外汇市场，一项衡量此类交易（即投资者借入低收益货币 、投资于高收益货币的交易）回报的指标已攀升至纪录高位 。

　　在债券市场中 ，押注美国国债表现将跑赢利率互换的交易自3月底以来已实现盈利
。这是一种受到对冲基金欢迎
、通常在低波动环境中表现良好的策略。

　　法国外贸银行美国利率策略主管John Briggs表示
，投资者将“寻找正套息交易” 。不过他提醒说，这类头寸的规模可能不大 ，因为“新闻很容易改变市场叙事 ”
。

　　近几日
，债券期权市场中突出的交易包括押注收益率将继续走低，以及旨在从波动率下降中获利的空头头寸。周三 ，其中一笔交易是1000万美元的所谓“勒式交易
”卖盘 。如果当前低波动环境持续数周
，该策略将受益。

　　当然，在当前环境下押注波动性下降存在风险
。尽管美国与伊朗正考虑延长停火以争取更多时间达成协议 ，但围绕霍尔木兹海峡的紧张局势依然高企。美国已于周一开始对进出伊朗港口的船只实施封锁
，此举遭到伊朗批评，并暗示这可能违反4月7日达成的停火 。油价虽已从高位回落 ，但仍明显高于战前水平
。

　　“鉴于当前风险环境，直接做空波动率的交易未必是合适的选择
，但市场目前正朝这个方向发展，”道明证券利率策略师Jan Nevruzi表示。

　　高盛的策略师表示 ，停火降低了大宗商品价格飙升和破坏性通胀或增长冲击的风险
，为利率波动逐步缓解铺平了道路 。

　　“温和增长和稳定的政策环境通常是套利策略蓬勃发展的温床， ”George Cole和William Marshall等策略师在4月14日报告中写道
。