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严厉打击各类违规减持 证监会拟细化处罚规则

◎记者 梁银妍

中国证监会4月17日就新起草的《违规转让证券案件行政处罚实施规则》（下称“规则”）向社会征求意见 。规则规范了“违规转让证券 ”的认定
，并针对违规转让证券行为类别，差异化设置了不同的裁量阶次指标 ，力求过罚相当
。

证监会表示
，违规转让证券的类型多样，为了实现“过罚相当
” ，有必要细分不同违规类型
，差异化设置量罚幅度，精准执法。规则的起草既不增加违规类型 ，也不改变量罚空间
，仅在法律规定的范围内针对具体违规转让证券类型作出细化安排，严厉打击各类违规减持 。

规则规范了“违规转让证券”的认定 ，将违规转让证券行为细分为三大类四小类：

第一大类为“绝对不能减 ”或“无权减持
”
。即在禁止转让的期间内转让证券。考虑到实践中一
、二级市场的巨额差价
，此类型区分为两小类，即“在限制期内转让原始股”和“其他在期限方面违反限制性规定的转让证券行为 ” 。

第二大类为“相对不能减”或“有权但违规减持
”
。即虽然已经过了禁止转让的期限 ，但是在卖出数量、信息披露等方面违反限制性规定进行减持，包括超比例减持 、违反预披露减持
、其他违规减持。

第三大类为“未按规定暂停交易” 。2015年以来
，行为人违反证券法，未按规定暂停交易的 ，在执法实践中均通过转引证券法规定的“在限制转让期内转让证券 ”
，但此类行为在本质上与通常所说的“违规减持
”有一定区别，主要体现在 ，“未按规定暂停交易”的本质是违反了二级市场的“慢走规则 ”
，通常并没有明显的利用优势“倾销
”股票
。股东减持管理办法、董事高管持股变动规则等监管文件中并未包含此类情形。基于上述考虑，规则对其单独作出规定 ，对应单独的裁量阶次 。

针对四小类别
，规则差异化设置了不同的裁量阶次指标，力求过罚相当 ，具体为：

对危害性最大的在限制期内转让原始股行为
，按照转让金额的“0—30%—50%—100%”，划分三个裁量阶次。

对其他在期限方面违反限制性规定的转让证券行为 ，按照转让金额的“0—20%—30%—100% ”划分三个裁量阶次
。

对在卖出数量 、信息披露等方面违反限制性规定的转让证券行为，按照转让金额的“0—10%—20%—100%
”划分三个裁量阶次。

对未按规定暂停交易的行为
，在买卖证券等值以下的范围内，原则上适用“倍数罚”的 ，按照违法所得的“0—3倍—5倍—10倍 ”划分三个裁量阶次；违法所得不足100万元适用“定额罚
”的
，按照“100万元—300万元—500万元—1000万元”划分三个裁量阶次 。

规则还对量罚调整情节做列举式规定，对并罚与从一重处的情形
、调整适用的情形和市场禁入等作提示性规定：

违规转让比例不足上市公司总股本2% ，或违规转让金额不足4000万元的
，属于从轻处罚阶次；违规转让比例在上市公司总股本5%以上，且违规转让金额在5亿元以上的 ，属于从重处罚阶次；处于两者之间的
，属于一般处罚阶次，处以违规转让金额10%以上20%以下的罚款
。

此外 ，规则明确了五类从轻处罚情节、六类从重处罚情节
，确保量罚精准 、透明，过罚相当 ，避免畸轻畸重
、类案不同罚等现象。